疫情對焦炭雙向影響 價格呈弱穩格局

春節期間，新型冠狀病毒肺炎疫情在全國范圍內蔓延，引起市場高度重視。春節后首個交易日，焦炭期貨主力合約J2005大幅低開走弱，但隨后幾個交易日逐漸反彈。近期，受疫情影響，市場悲觀情緒尚未好轉，產業鏈終端需求強度走弱，短期內，焦炭價格或呈現弱穩格局。

具體來看，此次疫情對焦炭市場的影響主要表現在兩方面：

一是汽運物流受限，原料供應不足，致使焦企主動限產。為防止疫情擴散，各地多采取封路、封城等防控措施，物流運輸受阻，焦煤到貨不暢；多數焦爐春節假期內正常生產，焦煤庫存消耗明顯，逐漸趨于緊張。目前，多地焦企已開始主動限產，限產幅度為30%～50%。盡管此前國家能源局煤炭司要求煤礦加快復產復工，但疫情仍處于防治關鍵時期，焦煤供應難以迅速恢復，焦企限產或將持續。截至2月7日，全國30家獨立焦企開工率下降至64.75%，較春節前大幅下降11.54個百分點；前期華東地區焦炭去產能導致的階段性供需錯配影響仍然存在，焦炭短期內或將呈現出供應偏緊格局。另外，受運輸遇阻影響，焦企庫存有較大幅度增加；鋼廠到貨不暢，庫存下降明顯，整體庫存壓力得到緩解。上周，焦炭總庫存為861.5萬噸，比春節前下降23.47萬噸，同比上升26.26萬噸。其中，焦企庫存為103.25萬噸，比春節前上升47.21萬噸，同比上升36.67萬噸；鋼廠焦炭庫存為464.25噸，比春節前下降47.68萬噸，同比上升17.59萬噸；港口庫存為294.0萬噸，比春節前下降23.0萬噸，同比下降28.0萬噸。

二是終端需求延后啟動，鋼廠成品庫存增加，鋼材價格回落，利潤受到壓縮，倒逼鋼廠減產，影響后期焦炭需求。春節期間，下游鋼廠高爐開工情況相對穩定。截至2月7日，全國163家鋼廠高爐開工率為64.09%，較春節前下降2.76個百分點。不過，目前河北、山東、江蘇等多地受疫情影響，鋼廠出現鋼材庫存壓力加大、運輸受限、原料供應緊張等問題，紛紛主動檢修、限產，致使上周鋼材產量繼續下降，預計焦炭需求將逐步走弱。

綜合來看，疫情對焦炭供需兩端均有影響。短期內，焦煤供應緊張，焦企限產幅度加大，焦炭價格因而表現相對堅挺；但近期鋼材價格持續下跌，鋼廠主動限產、檢修，焦炭需求將逐漸走弱，后期焦炭價格的主導因素也會回歸到需求端。因此，筆者預計，短期焦炭價格或呈現弱穩走勢，后期或以跟隨成材走勢為主。當然，未來尚需持續關注疫情態勢以及下游鋼廠檢修、停限產對原料端需求的影響。